文化业：从韩国电影史电影发展

　　电影从1903年首次进入韩国，98年之前，受日本侵略、朝鲜战争、国内局势动荡以及制度约束等影响，电影产业发展较为缓慢。98年之后，以第二次修订《电影振兴法》和成立韩国电影振兴委员会为标志，电影产业开始迅速崛起，99-04总票房复合增长率达24.3%，04年之后，电影市场趋向成熟，票房稳定增长，2011年票房10.9亿美元，成为世界主要电影市场之一。

　　经验：98年金融危机之后，韩国迎来电影发展的黄金时期，原因分析：1、稳定的社会局势；2、顶住美国电影出口协会压力，全年146产影片放映日的银幕配额制（06年下降至73天）；3、电影彻底由审查制转为分级制；4、以市场为主导，尊重电影产业自律权，成立专门的民间电影管理协会“韩国电影振兴委员会”；5、经济上的支持，电影被选为重点扶持对象。

　　对中国的：1、以99年金大中第二次修订《电影振兴法》和成立韩国电影振兴委员会为标志，林心如王力宏吻戏韩国电影产业迅速崛起，那么2012年的“”是否是我国电影产业市场化的分水岭，值得期待；2、韩国电影在市场化后仍能占据近50%的市场份额，故不必过于担心中国国产电影的发展前景；3、类似“国产电影银幕配额制”、财政补贴、税收减免等适当的政策及支持措施有利于国产电影良性发展；4、电影消费升级期明显长于普通商品（人均P:3000-12000美元），即至2020年中国进入电影成熟期。

　　我们的观点：韩国电影发展历史对中国有很强的借鉴意义，市场化是电影产业发展的必然趋势，我们看好，在市场化中，中国电影未来十年的表现；强烈推荐影视龙头华谊兄弟，3个月目标价22.0元，空间50%，增持评级。

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